L’actualité sur les marchés de l’énergie – 07/02/2025

Les points importants

NUCLEAIRE 

Le gouvernement de François Bayrou a fait adopter le budget de 2025 après avoir surmonté une motion de censure. Ce budget introduit une taxe sur les revenus excédentaires de la vente de production nucléaire d’EDF, qui entrera en vigueur en 2026 pour remplacer le tarif régulé de l’Arenh.

Concernant l’équilibre physique de l’offre et de la demande, le mois de janvier 2025 a été caractérisé par des températures en dessous des normales en France, ce qui a contraint le gestionnaire de réseau de transport (RTE) à déclarer 8 jours PP1 consécutifs. Cette tension s’est traduite au niveau européen par des prix spot élevés, avec des pointes au-dessus de 450 €/MWh en France, en Grande-Bretagne, en Allemagne et aux Pays-Bas. En revanche, le marché français a mieux supporté le choc en raison de la diversification de son approvisionnement et de sa position majoritairement exportatrice par rapport à celle de ses voisins.

Les marchés de l’énergie

---

Electricité :

Le solde des exports de 2024 enregistre un record de 89 TWh d’électricité exportée, dont le premier destinataire est l’Allemagne. Cela s’explique principalement par une production nucléaire élevée de 360 TWh. Cette performance marque un retour en force de la France en tant que fournisseur majeur d’électricité en Europe, après avoir été importateur net en 2022 en raison de la mise à l’arrêt d’une grande partie du parc de production.

Gaz : 

En février 2025, l’Europe a atteint un niveau de stockage de gaz de seulement 53 %, à peine au-dessus des 50 % fixés par la Commission européenne pour le 1^er février 2025. Cette situation est préoccupante, notamment pour des pays comme la France où les stocks de gaz sont actuellement remplis à 36,73 %, ce qui place le pays dans une situation compliquée pour la reconstitution des stocks, notamment à cause de la hausse des contrats d’été. Ces difficultés laissent planer des incertitudes sur le déroulement du remplissage des stocks pour l’hiver 2025-2026.

À ce contexte s’ajoutent des événements imprévus, comme le retard du redémarrage de la centrale Hammerfest LNG en Norvège, principal fournisseur de gaz de l’Europe avec États-Unis. Le site de liquéfaction de gaz naturel Hammerfest LNG d’Equinor, situé en Norvège arctique, a subi une panne imprévue en raison d’une défaillance du compresseur. La panne concerne un compresseur qui réinjecte le CO2 extrait du gaz dans le sol, et la production a été arrêtée pour permettre les réparations. Ces dernières devraient durer environ une semaine, et la reprise de la production est attendue pour le 9 janvier 2025.

Parallèlement, l’Union européenne a fait le choix de ne pas interdire le GNL russe dans son 16ᵉ paquet de sanctions, malgré un niveau record d’importations de gaz russe en 2024. À partir de mars 2025, ces importations ne pourront plus être réexportées via les terminaux européens, mais elles resteront disponibles sur le marché européen, augmentant ainsi la dépendance de l’UE au gaz russe.

Cette combinaison de facteurs — stocks limités, événements imprévus et dépendance accrue au gaz russe — explique en partie l’augmentation des prix du gaz en Europe au début de février 2025. Le contrat de mars sur le marché TTF a ainsi dépassé les 52 €/MWh, une hausse amplifiée par les prévisions de températures froides, soulignant la fragilité du marché énergétique européen à court terme.

Pétrole : 

Les tensions géopolitiques, notamment les menaces de tarifs énergétiques de Donald Trump et la guerre commerciale avec la Chine, impactent le prix du pétrole. Le 1er février 2025, Trump a imposé des droits de douane de 25 % sur les importations de produits en provenance du Canada, du Mexique et de la Chine. En parallèle, des préoccupations subsistent quant à l’approvisionnement en pétrole iranien et russe.

Les sanctions américaines contre l’Iran visent à réduire ses exportations, mais leur impact est limité par l’excédent de production d’autres pays et les moyens de contournement mis en place par l’Iran. Des sanctions similaires ont été appliquées à la Russie, ciblant Gazprom Neft, Surgutneftegas et des navires transportant du pétrole de contrebande.

Enfin, les prix du pétrole montrent un ralentissement avec un resserrement des écarts de prix à court et long terme, accentuant ainsi l’incertitude sur l’approvisionnement.

Brent

Prix de clôture du 06/02/2025 : 73,39 $/bbl

Variation depuis le 30/01/2025 : -2,30%

Charbon :

L’incertitude politique en Allemagne pourrait entraîner un retard dans la fermeture de ses centrales à charbon. Cette situation est exacerbée par des retards dans la mise en service des nouvelles centrales à gaz. L’objectif initial de sortir du charbon d’ici 2030 a été repoussé à 2038, mais l’Allemagne doit encore construire de nouvelles capacités de production d’énergie, notamment des centrales à gaz et à hydrogène, pour compenser la fermeture des centrales à charbon. Parallèlement, le manque de certitude sur la construction rapide de ces nouvelles capacités, associé à l’arrêt prématuré de certaines centrales à charbon en raison d’une rentabilité vacillante, pourrait entraîner un déficit électrique de 9,8 GW d’ici la fin de la décennie. Le gouvernement aura néanmoins la possibilité de mettre ces centrales en réserve pour garantir la sécurité d’approvisionnement en cas de besoin, ce qui aura pour effet d’augmenter l’intensité carbone du pays et de tendre les prix Spot.

Charbon

Prix de clôture du 06/02/2025 : 115,85 $/bbl

Variation depuis le 30/01/2025 : -1,02%

Environnementaux :

Les nouveaux droits de douane américains sur les importations européennes inquiètent aussi les investisseurs qui misent sur la transition énergétique de l’UE. En effet, l’absence de vision à long terme freine les investissements dans les technologies vertes, même si certains y voient une opportunité de renforcer les industries stratégiques européennes.

Le prix du carbone a enregistré un niveau soutenu en Europe, dépassant les 80 €/t cette semaine. Les débats sur le mécanisme d’ajustement carbone aux frontières (CBAM) et les élections allemandes seront des éléments fondamentaux très suivis par les investisseurs de ce marché à court terme.

Du côté des certificats verts, les garanties d’origine issues de centrales européennes ont atteint en février 2025 leur niveau le plus bas depuis août 2024, avec un prix moyen de 0,63 € par certificat pour de la production sur l’année 2025. Cette baisse résulte d’une offre excédentaire dans un marché structurellement long. En effet, la participation réaffirmée à plusieurs reprises de la Norvège au mécanisme assure l’approvisionnement du reste des participants.

Malgré cette tendance, des initiatives comme l’alignement de la production avec la consommation au niveau européen des GO ou la mise en place d’enchères à terme en France visent à stabiliser les prix et à donner une visibilité sur la valorisation de ces certificats. Ces mesures ont pour objectif de stimuler les investissements dans les énergies renouvelables.

Articles les plus récents